进入9月份需求旺季后，不锈钢无缝管市场价格冲高回落，预期中的“金九”行情并未到来。

    不锈钢无缝管价格下行一方面是现实需求释放缓慢，由于建设项目赶工减弱，旺季需求未达预期，社会库存去化并不显著。9月18日当周，不锈钢无缝管社会库存在连续四周回升后小幅下降。

    另一方面则是对预期的担忧， 宏观数据显示，1-8月份，固定资产投资改善趋缓，其中，一直寄予较高期望的基建投资累计增速仍未转正；地产方面，随着政策的逐步收紧，土地购置和新开工最先受到影响，8月，土地购置面积同比负增长，新开工面积增速大幅回落，从而引发市场对四季度建筑钢材需求的担忧。

    需求是决定价格的重要因素，市场冲高回落之后，不锈钢无缝管需求的支撑在哪里？

    地产存量施工仍是支撑

    房地产投资累计增速率先转正，支撑了建筑钢材需求。后期，随着对房企监管趋严，货币向中性回归，预计不锈钢无缝管市场将逐步趋稳，由于惯性原因以及房企集中推盘，不排除短期仍有向上的可能。因前期新开工增速较高，处于施工中的面积规模较大，融资监管促使房企降杠杆，加快施工，加速竣工结算。对于不锈钢无缝管消费，四季度房地产存量施工需求仍是重要支撑，房地产用钢同比增幅难再上行，但整体有望保持稳健。

    基建投资韧性仍在

    基建投资预期高、现实弱，8月份累计增速仍未转正，也导致不锈钢无缝管市场对基建投资的期望再次降温。从目前情况来看，全年实现预期中10%的较高增速有一定难度，不过基建投资的韧性仍在。

    从专项债的投向结构看，今年上半年，基建类项目占比大幅提高，7-8月份，由于向旧改等领域倾斜，基建类项目占比有所下滑。年内专项债余额较大，由于规模整体较去年扩容，9-10月基建类项目规模仍将高于去年同期，随着资金的落实到位，四季度基建投资增速有望稳中上行，基建用钢同比也将保持增长。

    制造业需求依然向好

    近几个月以来，汽车、家电以及部分机械产品产销情况好于预期。汽车产销量已连续五个月呈现正增长，其中销量连续四个月增速保持在10%以上；家电方面，8月份四大家电产品产量都实现同比正增长，冰箱产量增速达28.5%，洗衣机产量增速9.3%；工程机械中挖掘机产销量更是持续数月保持高增长。

    经济逐步复苏，制造业生产稳中向好，制造业用钢需求有望保持稳定。乘联会数据显示，9月前两周车市稳步复苏，预计汽车市场将延续增长态势；后期地产开发可能加速竣工，将带动家电产品国内销售，叠加出口改善，家电产销也有望继续温和复苏；另外，制造业投资恢复有所加快，也将带动相关的机械设备产品需求。

    减产降库维稳不锈钢无缝管价格

    不锈钢无缝管旺季消费弱于预期，但后期下游需求有望保持稳健，弹性变量主要是基建能否提速和海外经济的复苏力度。在不锈钢无缝管库存较高的情况下，市场价格较难出现显著上涨。

    不锈钢无缝管生产及贸易企业短期注意控制生产和销售节奏，适度减产配合降库存，以稳定钢价。中长期来看，应更多从下游钢材消费的角度出发，保住存量，共同挖掘新的潜在需求，不锈钢无缝管业也可像新兴行业一样，通过产品研发或服务改善，创造新的需求，如家电抗菌板材类产品的创新等。